(網(wǎng)經(jīng)社訊)事件:
2018年上半年公司營業(yè)收入36.16億元,同比增長5.34%;扣非歸母凈利潤1.55億元,同比增長57.46%。
投資要點:
營收穩(wěn)健增長,毛利穩(wěn)步提高。
2018年上半年公司營業(yè)收入36.16億元,同比增長5.34%;扣非歸母凈利潤1.55億元,同比增長57.46%。從品類來看各品類均穩(wěn)定增長,日用百貨營收6.04億元,同比增長4.84%,煙酒營收9.62億元,同比增長6.93%,食品營收17.66億元,同比增長5.40%。上半年毛利率同比提升1pct至28.52%,銷售費用率提升0.31pct至22.33%,管理費用率持平為1.35%。逐年上升的毛利率以及穩(wěn)定的期間費用率使得公司上半年凈利率提升1.40pct至4.27%。
龍頭合作,生鮮門店升級進(jìn)行時。
公司在2017年末開始與永輝就生鮮業(yè)務(wù)開展深度合作,今年上半年公司共有38家生鮮門店開業(yè),并有23家門店正在進(jìn)行升級改造。在門店進(jìn)行深度合作的同時,公司在營銷網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)等方面亦產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。我們認(rèn)為,與龍頭的合作不僅可以提升公司門店營收情況,在精細(xì)化管理方面亦會為公司來帶較為成熟的經(jīng)驗,促進(jìn)公司管理更加成熟。
新網(wǎng)銀行扭虧為盈,投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正。
上半年公司利潤高速增長除卻本身精細(xì)化管理以及毛利率提升帶來的增長外,投資收益由負(fù)轉(zhuǎn)正也有較大貢獻(xiàn)。公司投資的新網(wǎng)銀行扭虧為盈為公司帶來2163萬元投資收益。我們認(rèn)為隨著新網(wǎng)銀行逐漸步入正軌,公司或?qū)⒊掷m(xù)受益于新網(wǎng)銀行帶來的投資收益增長。
首次覆蓋,給予“推薦”評級。
我們預(yù)計公司2018-2020年EPS分別為0.17、0.19、0.22元,首次推薦給予“推薦”評級。
風(fēng)險提示。
公司生鮮門店升級不及預(yù)期的風(fēng)險,新網(wǎng)銀行業(yè)績不及預(yù)期的風(fēng)險。（來源：國聯(lián)證劵 文/錢建 編選：電子商務(wù)研究中心）
